即将到来的互联网大萧条

市场现状的深度解读：随着投资者对成长型股票的持续追捧，市场氛围逐渐显现出与历史上的“漂亮50”泡沫以及“互联网泡沫”时期的相似性。尽管短期内美股可能继续呈现上涨态势，但回顾那些著名泡沫之后的市况，投资者或许能预见到潜在的危机。

这种论点的提出基于市场集中度的观察。对比全球金融市场，美股的市值水平明显偏高，超出了历史标准约3.3个标准差。

特别在，标普500指数中规模最大的五只股票占据了总市值的26.4%。“新经济”股票——以科技、通信服务以及非必需消费品为主的板块，其市值在标普500指数中的占比也创下了历史新高。

银行策略师Jared Woodard指出，市场高集中度的一个原因是被动投资策略的流行。这种策略下，投资者往往不加区分地将资金投入指数型。他写道：“被动型在市场中占据了主导地位，占据了约54%的市场份额。”

Woodard警告说，被动投资方式往往忽视了估值和基本面分析。虽然创新和新兴产业能带来巨大的上涨空间，但同样也伴随着萧条期中的巨大风险。

鉴于市场的这一现状，高集中度或许预示着投资者未来将面临一个类似过去泡沫破灭后的调整期。在Woodard的报告中，他提到2月11日的数据显示，若“新经济”股票遭遇50%以上的下跌，可能会拖累整个标普500指数下跌40%。

Woodard进一步指出，如果排除“新经济”巨擘之外的八个板块有所反弹，即使只是增长10%，而少数超大型科技股出现下跌，也达10%，指数的整体表现仍然不容乐观。他警告说这并非一个健康的多样化表现。

未来展望与策略建议：

针对可能到来的艰难时期，Woodard建议投资者做好准备。不仅仅是美银，近几个月内华尔街主要银行策略师们也有着相似的观点。

如摩根士丹利首席投资官Mike Wilson去年底预测标普500指数未来十年的回报率将“表现平平”，而高盛的首席股票策略师David Kostin预计未来十年的年均回报率仅为3%。

面对这样的市场环境，美银提出了一套应对策略：首先需关注等权重指数是否能够超越常规的市值加权指数，因为当前市值加权指数已经超出了长期趋势的2.5个标准差。

投资者可考虑投资一篮子优质股票，但需适度减少对“七巨头”股票的敞口。该行推荐了一些优质股票投资，如Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF(COWG)、iShares MSCI USA Quality GARP ETF (GARP)以及WisdomTree US Quality Growth Fund(QGRW)。

保持投资组合的多样性至关重要。Derek Harris建议将每种持股的权重控制在15%以下。

（信息来源：财联社 潇湘）