净收入和净利润的关系

[重新学习之旅] 深入挖掘并完善散户乙的发言内容，持续探索价值投资的真谛，与志同道合的朋友们共同进步，在投资的道路上避免走弯路。

[深度领悟] 利用学习的机会，进一步理解价值投资的理念、方法、思路、原则、逻辑等，构建符合自己的价值投资体系。

[实践之路] 践行散户乙老师的简明投资策略，以低价买入优质股权并长期持有为核心，稳步走向财富积累的道路。

★ 散户乙：企业净利润与自由现金流的区别解析

我在雪球社区的学习过程中，也是对投资理解的不断精进。

曾有贴子提及，理论上企业价值是企业存续期内净利润的折现。但有人指出，更准确的是自由现金流的折现。

之前我以为净利润与自由现金流差别不大，但经过深入思发现，其实二者存在显著差异。

有的企业净利润接近自由现金流，有的则超出或低于自由现金流。

企业的真正财富来源是可随意支配的自由现金流，而非仅是净利润。

尽管我们习惯于用企业的利润来评估其业绩，但这并不能全面反映企业的真实情况。

对于投资者而言，自由现金流的重要性不言而喻。巴菲特的成功，除了他的投资理念外，充沛的自由现金流也是重要因素之一。

这样的思考让我有了新的启示。

在雪球上，如果有人买了神华股票并计算盈利，通常是基于股价的变动。但如果从神华股东的角度看，盈利的计算应更为复杂。

当我们视购买股票为购买企业的一部分时，投资神华就是成为神华的股东。神华的盈利应更准确地反映为自由现金流的形式。

这样的理解使价值投资的理念更加清晰。

有些朋友可能会问，纠结这个有意义吗？我认为很有必要。因为这关乎我们看待投资的角度是否正确。只有角度正确，我们才能看到目标本来的样子。

网友提问：能否举例说明净利润小于自由现金流的企业类型？

散户乙答：例如水电股，其设备使用年限远大于折旧年限。

尽管我对财务不是非常懂，但我认为大致如此。投资设备100万块，每年折旧10万块，十年折旧完。但这部分折旧虽不属于当年利润，但若设备使用年限远超十年，则这部分折旧款可以视为长期可自由使用的资金。

以老窖为例，其窖池虽已折旧完毕，但其使用价值远超账面价值。这样的企业就存在利润大于自由现金流的情况。

感谢散户乙的分享，虽未谋面，但其深厚的投资见解让我深感敬佩！

❤️ 感谢您的时间与阅读，让我们在价值投资的道路上共同成长进步！