丹凤千字科普：加权平均法通俗理解（详细资料介绍）

证券报报道，视觉图片 合成由刘海洋完成，数据来源为Wind。

近日，记者从多位券商人士处获悉，交易所日前窗口指导放开了地方融资平台发行公司债的申报条件。尤其针对以借新还旧为目的发行公司债，取消了收入占比50%的限制。交易所明确要求，募金的用途仅限于偿还交易所公司债。

业内人士指出，此次放松发债申报条件，对于城投融资渠道的畅通有着积极影响，有助于缓解融资平台的短期偿债压力。对城投债投资来说，这是一则利好消息，预计未来城投债收益率将进一步下降。虽然此举可能会部分影响信托公司的政信业务，但有利于地方融资平台非标融资成本的降低，并有助于化解政信业务存量项目的风险。

更详细地了解，这次窗口指导尚未有正式文件下发，仍为口头性质。某华南地区券商人士透露，目前尚未有具体的操作细则。北方某券商债券承销人士表示，以借新还旧为目的发行公司债时，必须确保旧的债务还未偿还时，新的债务文件才能上报交易所。

借新还旧发债申报条件的放松，将进一步畅通城投融资渠道。某国有大行债券投资人士李伟告诉记者，交易所此举的主要目的是为缓解融资平台的短期偿债压力，以时间换取空间。

过去，交易所在审核地方融资平台发行公司债时，一直坚守一条重要“红线”，即收入占比50%的限制。但此次窗口指导放开了这一限制。除此之外，交易所还修订了地方融资平台的甄别标准，包括将“双50%”调整为“单50%”，并调整了指标计算方法，以提高指标的合理性。

对于城投债市场，李伟认为此次发债申报条件的放松是偏正面的消息，预计未来城投债收益率和信用利差可能会下降。实际上，自2018年7月以来，高评级的城投债收益率一直在下降。

在避险情绪的推动下，城投债依然是机构青睐的投资品种之一。市场上资质较好的城投债较为抢手。海通证券首席经济学家姜超认为，未来城投债的投资价值将更为凸显。

除了发行债券，非标融资也是地方融资平台重要的资金来源。城投借新还旧发债条件的放松，实际上扩大了平台公司的可融资额度，增加了资金渠道，对信托公司的政信项目有一定积极影响。这对信托政信业务来说仍有利弊两面。部分信托公司表示目前更倾向于做一年期的项目，主要用于存量债务周转，新项目的数量并不多。由于政信类集合信托产品存在一定的和市场风险，主流银行已不再代销此类产品。然而近期银行与信托公司的洽谈重新开启，代销渠道有望打开。

复旦大学信托研究中心殷醒民表示，政信合作的方式正在变得更加规范，信托公司需要在保持谨慎的同时积极寻找合作机会。本报记者 郭梦迪 整理报道。