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螳螂观察——探秘“飞天云动”如何搭上元宇宙顺风车实现业绩高速增长

回顾刚刚过去的2021年，“元宇宙”无疑成为了整个科技界的热门关键词。从全球公认的“元宇宙第一股”Roblox登陆纽交所，到近期港股市场的一份格外引人瞩目的招股书，元宇宙的热度持续走高。这份招股书来自于主打AR/VR业务的掌中飞天科技公司，现已更名为飞天云动。那么，这个公司的“底盘”如何？是否有可能成为名副其实的“国内元宇宙第一股”？

一、业绩高速增长，搭上元宇宙“顺风车”

飞天云动并非资本市场的新面孔。早在2017年，它曾以泛娱乐行业在新三板上市，退市后，才开始瞄准AR/VR内容服务。虽然在元宇宙这个热门口子上，飞天云动表现得十分积极，但其实这并不是一块好啃的骨头。《螳螂观察》通过解读飞天云动的招股书发现，从基本面来看，这个被视为“国内元宇宙第一股”的企业确实有两把刷子。特别是在2021年，搭上了元宇宙的顺风车后，收入实现了显著增长。

二、业务多元，但依赖单一业务和大客户风险犹存

从业务构成来看，飞天云动主要有AR/VR SaaS、/VR内容、/VR服务和IP及其他业务四大板块。其过于依赖单项业务和大客户的情况令人担忧。一旦未来行业发展不景气或竞争对手开出更有吸引力的价码，大客户流失的可能性不容忽视。高企的流量成本和整体分销及销售开支也将成为未来的负担。比起过去低廉的获客成本，现在动辄几百上千的费用已经让不少公司开始望而却步。而在研发方面，飞天云动的投入相对较少，这也使其在未来科技竞争中处于不利地位。

三、元宇宙蓝图虽美，但诸多不确定性待解

虽然飞天云动在招股书中描绘了一幅元宇宙的蓝图，但实现这一蓝图仍面临诸多不确定性。游戏虽被视为离元宇宙最近的产品形态，但飞天云动现有的游戏产品在市场上的知名度不高，对元宇宙平台搭建的作用有限。虽然飞天云动在国内AR/VR内容及服务市场名列前茅，但竞争对手带来的压力与日俱增。与此国外的互联网巨头也开始筹建自身的元宇宙基础设施，这对飞天云动来说无疑是降维打击。元宇宙的火热程度虽然高涨，但这一科技概念已经开始受到监管层的关注，其落地仍有较大的不确定性。

飞天云动虽然在元宇宙领域有所布局并取得了一定成绩，但仍存在诸多隐患与风险。在竞争激烈的市场环境下，其能否成功转型并持续发展仍需时间观察。虽然日报曾指出元宇宙是一个尚未成型的新兴事物，拥有广阔空间和多种可能，但现阶段的飞天云动仍需谨慎，不宜过早贴上元宇宙的标签。